Uit onderzoek dat KPMG jaarlijks verricht onder honderd Nederlandse pensioenfondsen blijkt dat slechts één op de tien fondsen maatschappelijk rendement hanteert als één van de elementen in de aansturing van zijn vermogensbeheerder. "Het meten van het maatschappelijk rendement staat duidelijk nog in de kinderschoenen', zegt Edward Snieder, partner bij KPMG en segmentleider Pensioenfondsen. Snieder: "Veel pensioenfondsen zoeken nog naar een passende en werkbare wijze om hier invulling aan te geven en staan dan ook voor de aanzienlijke uitdaging om de portefeuille zowel vanuit het perspectief van het rendementsrisico als vanuit maatschappelijk perspectief te optimaliseren."
De meeste pensioenfondsen beschikken volgens Snieder tegenwoordig over een verantwoord beleggingsbeleid waarin ze aangeven dat zij bedrijven uitsluiten op basis van moreelethische overwegingen, actief aandeelhouderschap nastreven en inzetten op thematische beleggingen zoals bijvoorbeeld schone energie of microfinanciering. Snieder: "Toch moet hierbij aantal kanttekeningen worden geplaatst.
Uit het onderzoek blijkt dat niet meer dan 67% van de fondsen in haar beleggingen milieu, sociale of ethische randvoorwaarden stelt aan de bedrijven waarin wordt belegd. Bovendien heeft bijna 30% van de fondsen onvoldoende zicht op het ESG-profiel van de portefeuille. Dat betekent dat de fondsen niet weten in hoeverre belegd wordt in bijvoorbeeld duurzame energie, schone technologie, microfinanciering en duurzame bosbouw. Mogelijk verdwijnt de aandacht voor verantwoord beleggen als gevolg van de financieel-economische crisis enigszins naar de achtergrond en hebben de fondsen vooral oog voor het financieel rendement van de beleggingen."
In de pensioensector is volgens Snieder lang geredeneerd dat een verantwoord beleggingsbeleid strijdig zou kunnen zijn met de primaire taak van pensioenfondsen, het zorgen voor een goed en waardevast pensioen van de deelnemers. Snieder: "Deze zogenaamde fiduciaire verantwoordelijkheid zou op gespannen voet staan met een verantwoord beleggingsbeleid, waarvan soms aangenomen werd dat het tot lagere financiële rendementen zou leiden.
Het begrip 'fiduciaire verantwoordelijkheid' is echter duidelijk veranderd. De fondsen zullen in toenemende mate moeten voldoen aan zowel financieel als maatschappelijk relevante criteria. Een aantal fondsen heeft reeds de stap gezet naar de integratie van ESG-factoren in het gehele beleggingsproces. De meeste beleggers delen daarbij de opvatting dat de integratie van deze factoren in beleggingsbeslissingen op lange termijn leidt tot stabielere en betere resultaten. Op korte termijn is dat echter nog niet voldoende zichtbaar in de beleggingsprestaties.
Veel voordelen van verantwoord ondernemen worden door bedrijven pas op langere termijn genoten. Bovendien komen de maatschappelijke kosten van minder verantwoord gedrag nu nog niet volledig ten laste van het bedrijfsresultaat. Het integraal meenemen van maatschappelijk rendement in de totale risico-rendementsafwegingen zou hieraan een goede bijdrage kunnen leveren. Om tot een goede afweging van de juiste strategie te komen is afstemming met de deelnemers van belang."
Voor meer informatie kunt u contact opnemen met Andy Bellm, (020) 656 7039.