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  • Servicio: Advisory, Corporate Finance, Transactions & Restructuring
  • Tipo: Nota de Prensa
  • Fecha: 19/09/2012

La desaceleración de las fusiones y adquisiciones afecta a los mercados de todo el mundo 

Al mismo tiempo existen indicios positivos en este entorno de disminución de la actividad

 

  • Las adquisiciones de los mercados desarrollados en mercados de alto crecimiento retroceden un 15 por ciento desde el año pasado y las operaciones H2D (de empresas de mercados de alto crecimiento en mercados desarrollados) vuelven a los niveles observados en 2006.
  • Las adquisiciones en China registran el nivel más bajo en siete años, sin embrago, las empresas chinas están más dispuestas a adquirir entidades en el extranjero.
  • Las operaciones de mercados desarrollados en Brasil baten un récord histórico y lo sitúan como un destino de inversión cada vez más apetecible

El último indicador de adquisiciones internacionales en mercados de alto crecimiento HGM (High Growth Markets International Acquisition Tracker) de KPMG (anteriormente denominado "indicador de adquisiciones internacionales en mercados emergentes EMIAT" o Emerging Markets International Acquisition Tracker) muestra que el volumen de adquisiciones corporativas internacionales en las que participaron mercados de alto crecimiento descendió a su nivel más bajo desde 2005. En los últimos seis meses se han completado 979 operaciones en comparación con las 936 registradas en el segundo semestre de 2005.

 

El volumen de operaciones "D2H" (developed to high growth, es decir, operaciones de empresas de mercados desarrollados que adquieren entidades en mercados de alto crecimiento) registró su nivel más bajo desde 2005 (exceptuando el mínimo alcanzado en 2009), una señal que indica que los mercados de operaciones globales siguen teniendo dificultades ante el descenso de la confianza empresarial. De modo similar, las operaciones "H2D" (high growth to developed, es decir, operaciones de empresas de mercados de alto crecimiento que adquieren entidades en mercados desarrollados) disminuyeron hasta alcanzar los niveles de 2006 y la proporción de operaciones "H2H" (high growth to high growth, es decir, operaciones de empresas de mercados de alto crecimiento que adquieren entidades en esos mismos mercados) también registró su nivel más bajo desde 2006 (el 12 por ciento de todas las operaciones internacionales en las que participaron mercados de alto crecimiento).

 

Jorge Rioperez, socio responsable Corporate Finance de KPMG en España, comenta lo siguiente: “Nuestras cifras más recientes muestran que la desaceleración de las fusiones y adquisiciones no es sólo un problema que afecta a mercados desarrollados, sino que también está perjudicando a los mercados de alto crecimiento. China y Japón participan activamente en operaciones en otros países y Brasil es un destino codiciado para las adquisiciones, pero estos datos representan indicios positivos en un entorno cada vez más difícil".

 

Las empresas chinas cada vez más dispuestas a llevar a cabo adquisiciones

 

El número de operaciones D2H con objetivos chinos disminuyó hasta alcanzar un mínimo sin precedentes en los últimos siete años con 75 operaciones en el primer semestre de 2012. Este dato supone una caída del 25 por ciento con respecto a las 100 operaciones completadas tanto en el primer semestre como en el segundo semestre de 2011, y es exactamente la mitad de las operaciones completadas en el nivel máximo durante el segundo semestre de 2007.

 

Sin embargo, el número de empresas chinas que adquirieron objetivos en mercados desarrollados aumentó hasta 39 en el primer semestre de 2012. Esta cifra se corresponde con los niveles más altos observados en las operaciones H2D de China de los últimos siete años. Por lo tanto, indica que las empresas chinas están más dispuestas a adquirir entidades en el extranjero, sin embargo este mercado es menos atractivo para invertir.

 

“Hemos observado que continúan aumentando las operaciones en el extranjero”, señala Jorge Rioperez, “además de los titulares que están generando las transacciones realizadas por grandes empresas públicas en los sectores de energía e infraestructura, cada vez son más las empresas del mercado industrial que intentan adquirir tecnología y capacidad de distribución en el extranjero”.

 

Brasil, un destino de inversión cada vez más apetecible

 

La imagen que proyecta Brasil es casi exactamente la opuesta a China. El elevado número de operaciones llevadas a cabo en Brasil contrasta con el mínimo sin precedentes observado en los últimos siete años en el número de empresas brasileñas que han adquirido entidades en el extranjero. El volumen de operaciones D2H cuyo destino ha sido Brasil creció hasta registrar un máximo histórico de 81, un incremento del 59 por ciento con respecto a los seis meses anteriores, mientras que sólo se completaron dos adquisiciones H2D en Brasil durante el mismo periodo, la cifra más baja registrada desde 2006.

 

El número de operaciones D2H de empresas en Sudamérica, excluido Brasil, también aumentó hasta 74, una de las tres únicas regiones donde se ha observado cierto incremento. La otra región fue la CEI (Comunidad de Estados Independientes) donde el volumen de operaciones creció de 15 a 18 en los últimos seis meses, cifra que aún queda lejos de las 41 operaciones registradas en el segundo semestre de 2009.

 

Los compradores estadounidenses siguen estando a la cabeza

 

En lo que concierne a actividad, las entidades más activas son las estadounidenses, que representan el 16 por ciento de todas las operaciones D2H observadas en el primer semestre de 2012, si bien el nivel alcanzado fue el más bajo de los últimos siete años.

 

En el Reino Unido se observó una caída similar en la actividad D2H donde el volumen de operaciones se redujo de 72 a 51 en los últimos seis meses.

 

Las empresas japonesas están más dispuestas a realizar adquisiciones

 

Uno de los ejemplos positivos que sobresalen es Japón, donde se completaron 65 operaciones D2H: un máximo sin precedentes en los últimos siete años.

 

“En el último año aproximadamente, las empresas japonesas han demostrado un interés creciente por las fusiones y adquisiciones en mercados de alto crecimiento, especialmente en China, India y el Sudeste Asiático”, comenta Arihiro Yanagisawa, responsable de M&A de KPMG en Japón.

 

En el Sudeste Asiático también se observa una mayor actividad de fusiones y adquisiciones, tanto de entidades extranjeras que compran en la región como de entidades de la región que compran fuera.

 

“La crisis de la eurozona y los valores bajos de los activos estadounidenses han animado a los países que tradicionalmente no se han considerado compradores, como Indonesia y Tailandia, a ir en busca de gangas en mercados desarrollados”, comenta Vishal Sharma, responsable de M&A de KPMG en Singapur.

 

A los mercados de alto crecimiento también les cuesta mantener el ritmo

 

La caída en el volumen de operaciones D2H y H2D se refleja en un descenso en las operaciones H2H, que cayeron de 134 a 115 en los últimos seis meses. En particular, solo se llevaron a cabo ocho operaciones de empresas chinas, el mismo número que en el segundo semestre de 2011 y el nivel más bajo de los últimos siete años. India también se aproximó a un mínimo histórico puesto que solo se completaron siete operaciones H2H con objetivos de dicho país. Asimismo, el número de empresas indias que realizó adquisiciones en mercados desarrollados cayó hasta situarse en 23, el nivel más bajo desde 2005 (exceptuando 2009) y la segunda cifra más baja de los últimos siete años.

 

“Los compradores indios se muestran cautelosos a la hora de llevar a cabo operaciones en el extranjero porque no quieren estirar sus finanzas. En cambio, las organizaciones globales siguen realizando operaciones en India en sectores selectos como consumo, logística, sector minorista, farmacéutico, químico e ingeniería, ya que estos sectores continúan creciendo a un buen ritmo de más del 10 por ciento", añade Jorge Rioperez.

 

En general, más de dos de cada tres operaciones recogidas en el indicador proceden de empresas de mercados desarrollados en busca de adquisiciones en mercados de alto crecimiento (68 por ciento). La proporción de operaciones H2D permaneció estable en gran medida en torno al 20 por ciento y la proporción de operaciones H2H disminuyó hasta situarse en poco menos del 12 por ciento.

 
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