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  • Servicio: Advisory, Transactions & Restructuring, Corporate Finance, Transaction Services
  • Tipo: Nota de Prensa
  • Fecha: 06/08/2012

Las renovables plantarán cara a la ralentización de las fusiones y adquisiciones 

  • Los inversores financieros se muestran dispuestos a reactivar el mercado global de las fusiones y adquisiciones en el sector de las energías renovables.
  • Es probable que cinco de cada diez nuevos inversores procedan de Asia.
  • La crisis de la Eurozona ha afectado en gran medida a la financiación de la deuda.
  • Se prevé un incremento en las operaciones de hasta 500 millones de dólares.
  • Estados Unidos, India y China son los países con mayores inversiones; Europa se sitúa por detrás.

Los fondos de capital riesgo y de infraestructuras se están preparando para reimpulsar las transacciones en el sector de las energías renovables durante los próximos 18 meses, según el último informe anual de KPMG sobre fusiones y adquisiciones en el mercado global de las energías renovables, titulado ‘Green Power: 2012’.

 

El informe pone de relieve los distintos factores que afectan a las transacciones globales y señala que el 92 por ciento del total de los participantes espera que los fondos de infraestructuras e inversores de capital riesgo sean los más activos en la adquisición e inversión en renovables (por encima del 64 por ciento de hace un año), seguidos de los productores de energía independientes con un 87 por ciento (por encima del 61 por ciento del ejercicio pasado). Sin duda, estos datos suponen un gran cambio frente a los informes anteriores, en los que las utilities habían sido siempre las empresas más activas en las adquisiciones.

 

A pesar de que el 70 por ciento de los participantes indica que en la actualidad es más complicado garantizar la financiación de la deuda para financiar las adquisiciones de proyectos y empresas renovables, el informe, que recaba opiniones de utilities, fabricantes de equipos para renovables, gobiernos y fondos soberanos, entre otros, pone de relieve que la mayoría de los participantes (85 por ciento) espera que el flujo de operaciones de las energías renovables sea sólido durante los próximos cinco años. Más del 70 por ciento demuestran un mayor interés por las inversiones en energía hidráulica, eólica de tierra y fotovoltaica solar, lo que confirma que son percibidos como objetivos seguros de las inversiones a largo plazo.

 

Por otro lado, el número de participantes que confía en que se produzca un incremento en las operaciones de menos de 500 millones de dólares (60%) es muy superior al porcentaje que pronostica que las operaciones superarán dicha cifra (28%).

 

“Nuestro análisis pone de relieve que cada vez más inversores analizan las energías renovables con parámetros similares a otros tipos de infraestructuras como redes eléctricas, gas, agua, etc. Esto implica un cierto optimismo de cara al futuro en relación con transacciones pues supone una percepción de dichos activos como seguros tecnológicamente y con flujos de caja estables. La tendencia continuada en reducción de costes de las tecnologías renovables las hace cada vez más competitivas frente a otras fuentes de generación eléctrica, lo cual facilitará la inversión en nuevos proyectos y estimulará la actividad de fusiones y adquisiciones”, afirma Manuel Santillana, socio responsable de Energía en Corporate Finance de KPMG en España.

 

Estas buenas noticias servirán para estimular un sector que comenzó 2012 un poco flojo en términos de volúmenes de operaciones. Una situación que contrasta con la de 2011, que supuso un año clave para la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de las renovables con un total de 591 operaciones valoradas en 51.200 millones de dólares, un incremento significativo respecto a las 431 transacciones por valor de 24.200 millones de dólares registradas en 2010. El crecimiento más pronunciado se produjo en los nichos de eólica y solar con un 132 y un 37 por ciento, respectivamente; sin embargo, ambos se vieron ampliamente superados por las operaciones en el segmento de la biomasa, que alcanzaron el 300 por ciento.

 

No obstante, hacia finales de ese mismo año, el mercado comenzaba a mostrar signos de enfriamiento a raíz de la rápida desaceleración en las operaciones y en la inversión en renovables. Por ejemplo, en los últimos tres meses de 2011 sólo se inyectaron 33.400 millones de dólares a proyectos de energías renovables –una caída del 39 por ciento en comparación con el ejercicio anterior.

 

Además, el informe ha alertado de que el optimismo de los inversores podría verse afectado por la incertidumbre regulatoria existente en Estados Unidos y por el riesgo de recortes arancelarios de carácter retroactivo, sobre todo en Europa.

 

Llegados a este punto, el 76 por ciento de los participantes que consideraba que los activos renovables habían comenzado a resultar atractivos debido a sus retornos de bajo riesgo a largo plazo, creen ahora posible que el riesgo de los recortes arancelarios retroactivos afecte a la confianza del sector en su conjunto.

 

David Höhn, socio responsable de Energía en Transaction Sevices de KPMG en España cree además que “el entorno inversor sigue siendo frágil. Si bien resulta excitante comprobar que un alto número de participantes esperan invertir en energía verde en el futuro próximo, esto podría quedarse en nada si los gobiernos en dificultades siguen recortando aranceles de manera retroactiva y mermando la confianza.”

 

Sin embargo, aunque es posible que los repentinos cambios en las políticas afecten negativamente al sector, el informe señala también la posibilidad de que en la próxima década se vayan eliminando gradualmente las subvenciones hasta que el sector pueda mantenerse por sí solo.

 

Francisco Álvarez-Ossorio, socio responsable de Energía y Recursos Naturales de KPMG en España añade que “espera que parte de estas tecnologías maduras de determinados países europeos consigan competir en los próximos años y los gobiernos puedan empezar a considerar la idea de retirar los apoyos vigentes. Por otro lado, un mayor impulso a la implantación de incentivos fiscales, dirigidos a reflejar la mejora de la rentabilidad del sector, garantizaría que la cadena de suministro podría planificarse mejor en el futuro; lo que incrementaría las eficiencias y la rentabilidad del consumidor de energía.”

 

En cuanto a la procedencia de la inversión futura, el informe pronostica un pronunciado incremento de la inversión desde Asia, dando continuidad a la tendencia surgida en 2011. Más de un 43 por ciento de los participantes creen que China es el país con una mayor probabilidad de introducirse en el mercado de las energías renovables. Cinco de los diez países o regiones señalados como fuentes de inversión en energías renovables más probables durante los próximos 18 meses están ubicados en Asia. Por ejemplo, Japón destaca por sus bajos tipos de interés y China por los fabricantes de equipos que tratan de expandirse a nuevos mercados.

 

Entretanto, Estados Unidos resulta ser el destino preferido (46 por ciento) para la inversión por un margen considerable a pesar de la eliminación prevista de diversas subvenciones del país y la incertidumbre en torno a nuevas subvenciones. India, China y Alemania (23, 21 y 21 por ciento, respectivamente) son el segundo y tercer destino más atractivo. En este sentido, cabe destacar que España ha dejado de ser un país atractivo para los inversores en energías renovables. Tan solo 2% de los encuestados elegiría nuestro país como destino de sus inversiones fuera de países asiáticos. Tan solo Francia con un 1% resulta peor parado mientras que otros países europeos de nuestro entorno tampoco salen muy favorecidos (UK el 5%, Italia el 4% y Europa Central y del Este también un 2%).

 

Principales conclusiones:

  • En el primer trimestre de 2012 se anunciaron 150 operaciones de fusiones y adquisiciones por un total de 9.000 millones de dólares, lo que supone un ligero incremento respecto a los 8.750 millones de dólares de las 150 transacciones del último trimestre de 2011.
  • Las fusiones y adquisiciones procedentes de Asia se incrementaron en más del 50 por ciento desde 2010, con 29 adquisiciones anunciadas, por un valor total de 2.100 millones de dólares de activos adquiridos fuera de Asia en 2011.
  • Se prevé que China realice la entrada más importante en nuevos mercados (43%), seguida por Estados Unidos (29%) y Alemania (8%). • Las empresas e inversores se centran en la energía solar fotovoltaica (27%), la biomasa (21%) y eólica de tierra (18%), si bien la inversión de los proveedores de deuda se centra en energía eólica de tierra (56%), solar fotovoltaica (46%) e hidráulica (26%).
  • En el cuarto trimestre de 2011 se produjo una reducción del 39 por ciento en la financiación de proyectos de energías renovables hasta los 33.400 millones de dólares, en comparación con el trimestre anterior; lo que supuso un 13 por ciento menos que la media trimestral de los últimos tres ejercicios.
  • Diversas empresas de utilities han dejado de invertir en activos no principales del sector de las energías renovables; una tendencia que, en opinión de KPMG, continuará en el corto plazo, además de limitarse las nuevas operaciones. Por otro lado, se prevé que sigan manteniendo el foco sobre la inversión en energía eólica marina, donde la escala de los proyectos es más afín a sus activos de generación tradicionales.

 

Acerca del estudio:

 

KPMG publica su informe anual sobre las fusiones y adquisiciones en el sector de las energías renovables desde hace cuatro años. VB/Research, empresa especializada en el suministro de datos e investigaciones sobre el sector de las energías renovables, ha realizado el estudio de 500 altos directivos de este sector entre febrero y abril de 2012. Los participantes procedían de toda Europa (30%), Norteamérica (30%) y Asia Pacífico (30%), siendo el resto de Oriente Medio, África y Sudamérica. Entre los participantes se encontraban empresas, inversores, proveedores de deuda; organismos públicos y proveedores de servicios.

 

 

 
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