Jorge Riopérez, socio responsable de Corporate Finance de KPMG en España, comenta: “la primera mitad de 2012, y muy probablemente el resto del año, supondrá todo un reto para las organizaciones de todo el mundo. La dramática inestabilidad económica, sobre todo de la Eurozona, ha mermado el interés de las empresas por las transacciones. Sin embargo, no prevemos que se produzca una caída pronunciada: es muy posible que se realicen transacciones corporativas si se dispone de liquidez, y operaciones por parte de fondos de capital riesgo. La clave residirá en si las empresas tendrán la confianza para llevar a cabo operaciones, valor que esperamos vaya creciendo a lo largo del año”.
El informe pone de manifiesto que la caída de la confianza contrasta con el incremento de la capacidad de las empresas para llevar a cabo fusiones y adquisiciones. Aunque se prevé una caída del 12 por ciento de la deuda neta a nivel global y una reducción de los ratios de deuda neta/EBITDA en un 18 por ciento, los balances parecen mostrar signos positivos. Por lo tanto, esta situación revela que existe capacidad para realizar transacciones, pero las empresas se muestran poco dispuestas ya que se están centrando en reducir la deuda y en gestionar sus balances.
Jorge Riopérez añade que “las expectativas de beneficios netos para el próximo año en todos los sectores se han reducido desde la publicación de nuestro informe el verano pasado. Ésta es la primera vez en dos años que sucede esto, y esta reducción se ha notado especialmente en los sectores de materiales básicos, productos industriales, utilities y consumo discrecional”.
En este contexto, se prevé que desaparezca la confianza en muchos sectores, con una reducción en los ratios PER, principalmente en el de materiales básicos (con una reducción del 14%) y de los productos industriales (9%). Sin embargo, algunos sectores podrán soportar esta situación mejor que otros: el sector de productos de primera necesidad ha registrado un incremento del 2 por ciento en la previsión del ratio PER.
Por otro lado, más a largo plazo, el sector sanitario muestra signos más positivos. A pesar de registrar una reducción del 3 por ciento en la previsión del ratio PER entre junio y diciembre de 2011, los dos semestres posteriores han experimentado un incremento, situando al sector en unas condiciones más beneficiosas que las que presentaba hace 12 meses.
Riopérez señala además que “las principales economías del mundo muestran enormes divergencias. India y Alemania han registrado unas caídas en la confianza del 19 y el 18 por ciento respectivamente durante los últimos seis meses en contraste con el Reino Unido, que ha sufrido tan sólo una reducción del 2 por ciento y con Estados Unidos, que muestra unas cifras estables. Este último país registró un descenso del 3 por ciento en la capitalización de mercado durante los últimos seis meses, en comparación con la reducción global del 10 por ciento. Así, puede resultar sorprendente que se pronostique que la sólida fiabilidad de Alemania y el mercado en alto crecimiento de India se ralenticen de una forma tan drástica, pero esto demuestra el grado de volatilidad que presentan los mercados en la actualidad. A raíz de las circunstancias económicas actuales, las previsiones indican que los mercados del Reino Unido y Estados Unidos serán los “menos negativos” de los principales mercados globales de fusiones y adquisiciones”.
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KPMG es una red global de firmas de servicios profesionales que ofrecen servicios de auditoría, fiscales, asesoramiento financiero y de negocio. Operamos en 150 países con más de 138.000 profesionales trabajando en las firmas miembro en todo el mundo. Las firmas independientes miembros de la red de KPMG están afiliadas a KPMG International, sociedad suiza. Cada firma miembro es una entidad jurídica separada e independiente y cada una de ellas se describe como tal.
El informe Global M&A Predictor de KPMG creado en 2007, es una herramienta de análisis a largo plazo que permite que nuestros clientes prevean las tendencias a nivel mundial de las fusiones y adquisiciones. El informe Predictor analiza el apetito y la capacidad de las operaciones de fusiones y adquisiciones realizando un seguimiento y pronosticando indicadores clave en un plazo de 12 meses vista. El aumento o reducción de los ratios PER previstos constituye un buen indicador de la confianza general del mercado, y los ratios de deuda neta/EBITDA (*beneficios antes de intereses, impuestos y amortización) ayudan a evaluar la capacidad de las entidades para financiar futuras adquisiciones.
El informe Predictor analiza la situación del mundo por sector y por región. Se elabora dos veces al año, mediante el uso de datos procedentes de 1.000 de las mayores empresas del mundo por capitalización de mercado.
Los sectores de servicios financieros e inmobiliario no se incluyen en nuestro análisis, ya que los ratios de deuda neta/EBITDA no se consideran pertinentes. Todos los nuevos datos incorporados en el informe Predictor proceden de Capital IQ.
Siempre que es posible, los datos sobre ganancias y EBITDA se han ajustado para reflejar las partidas excepcionales, a excepción de Japón, donde se han utilizado los PCGA.
KPMG Corporate Finance calcula datos de PER previstos a 12 meses para cada región y sector. Esta herramienta se utiliza debido a su transparencia, la disponibilidad de sus datos y la gran aceptación entre la comunidad inversora. Las pruebas de “apetito propio” que realizamos tratan de valorar el grado de preparación relativa de las empresas, sectores y regiones para originar operaciones utilizando únicamente acciones de la entidad.
La práctica de Corporate Finance de KPMG proporciona una amplia gama de servicios de asesoramiento independiente en banca de inversiones a nivel internacional y cuenta con más de 2.300 profesionales especializados en banca de inversiones que operan en 62 países. El área de Corporate Finance de KPMG proporciona asesoramiento estratégico y servicios de asesoramiento en transacciones tales como adquisiciones y ventas; fusiones y adquisiciones; valoraciones y fairness opinions; financiación estructurada y apalancada; estrategias de capital riesgo; salidas a bolsa; joint ventures y alianzas estratégicas.