Detalles

  • Servicio: Advisory, Corporate Finance, Transactions & Restructuring, Corporate Finance
  • Tipo: Nota de Prensa
  • Fecha: 10/06/2013

La actividad global de fusiones y adquisiciones sigue siendo escasa, pero en los mercados de alto crecimiento el volumen se mantiene constante 

  • Las operaciones D2H (de empresas de mercados desarrollados en mercados de alto crecimiento) descienden a los niveles de 2009
  • El volumen de operaciones H2D (de empresas de mercados de alto crecimiento en mercados desarrollados) se estabiliza
  • Destaca la actividad de los compradores chinos, que realizaron 81 operaciones H2D en 2012

El último indicador de adquisiciones internacionales en mercados de alto crecimiento HGM (High Growth Markets International Acquisition Tracker) de KPMG International (anteriormente denominado "indicador de adquisiciones internacionales en mercados emergentes EMIAT" o Emerging Markets International Acquisition Tracker) señala que los compradores de mercados desarrollados siguen siendo prudentes a la hora de aprovechar las oportunidades que se presentan en mercados de alto crecimiento.

 

El volumen de transacciones "D2H" (developed to high growth, es decir, operaciones de empresas de mercados desarrollados que adquieren entidades en mercados de alto crecimiento) se redujo a 619 en el segundo semestre de 2012, lo que supone un descenso del 12 por ciento en relación con las 707 operaciones completadas en el primer semestre de 2012, a pesar de las expectativas de que el mercado de operaciones D2H había superado el peor momento de la recesión.

 

Por el contrario, las operaciones "H2D" (high growth to developed, es decir, operaciones de empresas de mercados de alto crecimiento que adquieren entidades en mercados desarrollados) parecen estar estabilizándose. Se realizaron 216 transacciones H2D durante el mismo periodo, un volumen ligeramente inferior al registrado en el primer semestre de 2012, pero en línea con los resultados del mercado de H2D durante los dos últimos años.

 

Jorge Rioperez, socio responsable Corporate Finance de KPMG en España, comenta que “los mercados desarrollados están mostrando niveles más estables de confianza a escala nacional, pero no apreciamos que este hecho se refleje en el mercado internacional de operaciones D2H. Las empresas de mercados desarrollados se limitan a lo que conocen en lugar de buscar oportunidades en mercados de alto crecimiento”.

 

En los mercados desarrollados, los compradores son prudentes con las oportunidades que ofrecen los mercados de alto crecimiento

 

En particular, las transacciones internacionales en las que participan compradores europeos se han visto especialmente afectadas. Por ejemplo, el volumen de operaciones D2H tanto en Alemania como en España cayó en torno al 33 por ciento en el segundo semestre de 2012, y las operaciones D2H con origen en los Países Bajos descendieron casi un 66 por ciento. En el resto de Europa, la reducción superó el 25 por ciento.

 

Incluso los mercados desarrollados que tenían un volumen relativamente sólido de operaciones D2H durante el segundo semestre de 2012, como Reino Unido, Estados Unidos y Hong Kong, tuvieron dificultades para superar los niveles de 2008 en términos absolutos. Estados Unidos, por ejemplo, con 102 operaciones, fue el país con mayor número de operaciones en el segundo semestre de 2012. Si bien se trata de un 8 por ciento menos que en el primer semestre de 2012, fue el semestre más bajo desde el primer semestre de 2005.

 

Japón fue la excepción del grupo. Los compradores japoneses efectuaron 73 operaciones D2H, el nivel más alto desde 2005, que podría ser un indicio de que el mercado está despertando después del trauma del tsunami y la recesión global.

 

Los niveles de confianza resisten más en los mercados de alto crecimiento

 

A diferencia del continuo declive de las transacciones D2H, la confianza en las operaciones H2D parece más sólida. Las 216 operaciones H2D en el segundo semestre de 2012 coinciden en gran medida con el volumen constante de operaciones efectuadas durante los dos últimos años. Este hecho sugiere que lo peor ha pasado y que el mercado ya ha tocado fondo, aunque los volúmenes absolutos sigan siendo bajos.

 

Estados Unidos fue el destino más popular, con 42 operaciones H2D dirigidas a objetivos de ese país, ocho menos que en el primer semestre. La mayoría de los mercados desarrollados restantes se mantuvieron estables o experimentaron una ligera reducción en operaciones H2D. No obstante, Reino Unido atrajo su mayor volumen de H2D desde 2006, dato que indica que siguen existiendo oportunidades a disposición de los compradores ambiciosos.

 

Jorge Rioperez afirma que “el mercado H2D en su conjunto parece estar estabilizándose según pensábamos que iba a suceder con las operaciones D2H, pero que no fue así. Eso indica que lo peor podría haber pasado para las transacciones H2D. Las empresas de mercados de alto crecimiento siguen diversificando sus carteras fuera de sus mercados nacionales, aunque a un nivel muy inferior al de hace cuatro o cinco años”.

 

Los compradores chinos fueron los más activos en 2012 en lo que respecta a operaciones H2D. A lo largo del año, las empresas chinas llevaron a cabo 81 adquisiciones H2D, el segundo mayor volumen anual desde 2005. Solo en 2010 las empresas chinas realizaron más H2D: 92 operaciones.

 

India fue el siguiente mercado de H2D más activo con 29 operaciones, tres más que en el primer semestre de 2012. Sudamérica (excluido Brasil) fue otro gran foco de actividad: el volumen de operaciones H2D casi se duplicó entre el primer y el segundo semestre de 2012.

 

Los mercados desarrollados son una prioridad para los compradores de mercados de alto crecimiento

 

La estabilización de transacciones H2D no se reflejó en el volumen de operaciones "H2H" (high growth to high growth, es decir, operaciones de empresas de mercados de alto crecimiento que adquieren entidades en esos mismos mercados) en el segundo semestre de 2012. El volumen total de operaciones de este tipo efectuadas fue de 100, un 25 por ciento menos que durante el primer semestre.

 

El contraste entre los volúmenes de transacciones H2D y H2H sugiere que las empresas de mercados de alto crecimiento están aprovechando el persistente nerviosismo en los mercados desarrollados para dar prioridad a las oportunidades de H2D en lugar de interesarse por las operaciones H2H.

 

Ni siquiera las famosas economías BRIC (Brasil, Rusia, India y China) pudieron reactivar el mercado H2H. De las cuatro, solo Rusia atrajo un número significativo de compradores H2H con 30 operaciones completadas, mientras que —tras una caída sin precedentes— no se produjo ninguna operación H2H dirigida a objetivos en Brasil, India o incluso China.

 

Tan solo uno de dichos mercados, China, había anunciado anteriormente cero adquisiciones H2H, en el primer semestre de 2005. Además, es la primera vez que tres mercados de alto crecimiento no han intervenido en ninguna adquisición durante el mismo periodo de seis meses, por no mencionar que se trata de tres de los mercados que supuestamente tienen el mayor crecimiento a escala global.

 

Los volúmenes totales de operaciones retornan a los niveles de 2009

 

El volumen total de las operaciones de mercados de alto crecimiento durante el segundo semestre de 2012 fue de 935. Es el volumen más bajo observado desde el primer semestre de 2009 y, con anterioridad a dicha fecha, en 2005. De esa cifra, descendió ligeramente la proporción tanto de operaciones D2H como de H2H, mientras que las operaciones H2D aumentaron casi un 2 por ciento entre el primer y el segundo semestre de 2012.

 

“Los niveles totales de transacciones son algo decepcionantes”, comenta Tom Franks. “Esperábamos que el volumen de operaciones D2H ya se hubiera estabilizado, pero no se observan indicios de ello. Las empresas de mercados desarrollados siguen siendo prudentes a la hora de buscar oportunidades en el extranjero, algo que queda reflejado en las cifras. En cambio, las empresas de mercados de alto crecimiento parecen estar más preparadas para aprovechar la situación global e invertir en mercados desarrollados”.

 

 

Acerca del High Growth Markets Tracker (indicador HGM)

 

El indicador HGM de adquisiciones internacionales en mercados de alto crecimiento (High Growth Markets Tracker) de KPMG (anteriormente denominado "indicador de adquisiciones internacionales en mercados emergentes EMIAT" o Emerging Markets International Acquisition Tracker) se estableció en 2003. Incluye aquellas operaciones que figuraban como completadas y que conllevaron la adquisición como mínimo de una participación del 5 por ciento en una entidad extranjera.

 

El indicador EMIAT analiza los flujos de operaciones entre 15 economías (o grupos de economías) desarrolladas y 13 economías (o grupos de economías) emergentes*. El indicador se elabora cada seis meses para ofrecer una imagen actualizada de la actividad de fusiones y adquisiciones internacionales. La presente edición incluye las operaciones realizadas entre agosto y diciembre de 2012. Todos los datos sin procesar son proporcionados por Thomson Reuters SDC y no se incluyen las operaciones que contaron con el respaldo del Gobierno, firmas de capital riesgo u otro tipo de institución financiera.

 

 

 

 
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