Immaterielle aktiver - prisen for kunderelationer, teknologi, varemærker og sidst, men ikke mindst, goodwill - er akkumuleret i regnskaberne. Virksomheder, der har foretaget større virksomhedsopkøb, kan have en høj andel af goodwill og andre immaterielle aktiver i balancen. I de fleste brancher udgør goodwill mere end 50 % af købsprisen, mens den andel af købsprisen, der kan henføres til specifikke immaterielle aktiver, for en række brancher ligger på ca. 30-40 %. For optimistiske skøn i relation til forventede synergier og vækstrater har for en række virksomheder efterfølgende ført til betydelige nedskrivninger på goodwill.
KPMG har foretaget en international analyse af 342 transaktioner gennemført i 14 forskellige industrier. Det fremgår af analysen, at de høje niveauer for goodwill gælder for specielt internet- og e-handelsvirksomheder samt byggebranchen, og den relative andel af goodwill i balancen set i forhold til købsprisen ved virksomhedsovertagelser udgør omkring 70 % i disse brancher.
"Vores analyse viser, at der i årene 2003-2007, og specielt i den sidste del af perioden, der var præget af mange virksomhedsopkøb, var høje forventninger til synergier, som efterfølgende har vist sig vanskelige at realisere. Merværdien, der er allokeret til goodwill, har været meget høj. I visse tilfælde kan det skyldes en diskretionær beslutning om at minimere de fremtidige afskrivninger på immaterielle aktiver og heraf den negative effekt på indtjeningen, idet goodwill ikke afskrives i henhold til de internationale regnskabsprincipper. Den høje goodwill har efter en tid med økonomisk afmatning været sat på prøve og har i en række tilfælde ført til krav om betydelige nedskrivninger, som ikke efterfølgende kan tilbageføres," udtaler Jacob Erhardi, Partner og Head of Corporate Finance i KPMG.
KPMG-analyse identificerer den immaterielle værdi
KPMG's analyse fokuserer på 14 forskellige brancher og gør det lettere for beslutningstagere hurtigt at identificere de vigtigste industrispecifikke immaterielle value drivers. Denne viden gør det nemmere at vurdere de fremtidige påvirkninger på indtjeningen i forbindelse med en transaktion.
"Analysen gør det klart, hvilke specifikke immaterielle værdier, der kan være i de respektive brancher og hvilken rolle, de spiller i forhold til købsprisen. I forhold til en konkret transaktion skal værdien af de tilkøbte aktiver frem i lyset. Selvfølgelig er hver enkelt transaktion unik, og fordelingen af købesummen til enkeltaktiver vil ikke nødvendigvis være identisk med tidligere transaktioner eller industri-benchmarks, hvilket bl.a. skyldes forskellig økonomisk levetid på aktiverne," siger Jacob Erhardi.
For yderligere oplysninger kontakt:
Jacob Erhardi,
Partner og Head of Corporate Finance i KPMG
Telefon 25 29 39 05
jerhardi@kpmg.dk