A mais recente publicação do Global M&A Predictor da KPMG International indica que os seis primeiros meses de 2012 provavelmente serão duros para a área de fusões e aquisições (F&A). Há temores, inclusive, de que essa perspectiva se manifeste além deste prazo. De acordo com a análise, chegou ao fim o crescimento gradual da confiança do mercado ano após ano desde o ponto mais baixo da desaceleração de 2009, em razão do aumento das preocupações sobre a economia, sobretudo na zona do euro. O índice Preço/Lucro (ou P/E, do termo em inglês price/earnings) recuou 5% desde junho de 2011 e 14% desde janeiro de 2011. Embora essa seja uma taxa de declínio mais lenta em relação aos últimos seis meses, ela sugere que a melhoria gradual em F&A nos últimos dois anos está chegando ao fim.
David Simpson, diretor da área de Fusões e Aquisições Globais da KPMG e sócio da firma-membro do Reino Unido, avalia que “o primeiro semestre de 2012 – e muito provavelmente o restante do ano – representará um duro golpe para os negociadores em todo o mundo. As graves oscilações econômicas, sobretudo na zona do euro, diminuíram o apetite por negócios. No entanto, não estamos prevendo uma queda brusca: os negócios são mais que viáveis em razão da disponibilidade de dinheiro das empresas; dos recursos financeiros dos fundos de private equity; e da ampla oferta de empresas-alvo. O desafio real será se as empresas terão coragem para buscar os negócios".
Queda na confiança contrasta com aumento na capacidade
O M&A Predictor mostra que a queda na confiança dos players contrasta com um aumento na capacidade das empresas em embarcar na atividade de F&A. Com a previsão de queda global de 12% no endividamento líquido e de redução de 18% nos índices de endividamento líquido sobre o EBITDA, os balanços patrimoniais parecem estar em boa forma. Isso demonstra que há capacidade para realizar transações, mas essa realidade não se reflete no aumento do apetite por negócios. Em vez disso, as empresas estão priorizando a redução da dívida e gerenciamento do balanço.
Todos setores esperam queda no lucro líquido
“Em todos os setores, as expectativas de lucro líquido para o ano caíram desde a nossa pesquisa no último verão. Essa é a primeira vez em dois anos que isso acontece, com o efeito sendo especialmente sentido em setores de materiais básicos, produtos industrializados, utilidades e consumo”, acrescenta Simpson.
Diante dessa perspectiva, a confiança de muitos setores está previsivelmente atenuada, com índices Preço/Lucro projetados particularmente em baixa em materiais básicos (queda de 14%) e produtos industrializados (queda de 9%). No entanto, alguns setores estão se saindo melhor que outros: as empresas de bens de primeira necessidade na verdade registram um aumento de 2% no índice Preço/Lucro.
Adotando uma visão de mais longo prazo, os sinais são mais positivos para a área de assistência médica. Apesar de registrar uma queda de 3% no índice Preço/Lucro projetado entre junho e dezembro de 2011, isso ocorre após dois aumentos semestrais sucessivos, deixando o setor em uma situação mais saudável em relação aos últimos 12 meses.
EUA e Reino Unido se sustentam melhor que outras regiões
Para Simpson, “há grandes variações de perspectivas entre algumas das maiores economias do mundo, com a Índia e Alemanha apresentando quedas no nível de confiança de 19% e 18%, respectivamente, nos últimos seis meses, em contraste com o Reino Unido, que registra queda de apenas 2% nesse quesito, e os Estados Unidos, que permanecem no mesmo nível de confiança. Os EUA tiveram uma queda de apenas 3% na capitalização de mercado nos últimos seis meses, ante uma redução de 10% globalmente. Pode parecer surpreendente que a sólida e confiável Alemanha e o mercado de alto crescimento da Índia caiam tanto, mas isso demonstra apenas o nível de volatilidade dos mercados neste momento. Com base nas circunstâncias econômicas atuais, as perspectivas para Reino Unido e EUA parecem 'menos piores' do que a maioria dos mercados globais em F&A".
Sobre o Global M&A Predictor
O Global M&A Predictor da KPMG, lançado em 2007, é uma ferramenta de vanguarda que permite aos clientes prever as tendências mundiais em fusões e aquisições. O Predictor analisa o apetite e a capacidade para negócios em F&A ao monitorar e projetar indicadores importantes com 12 meses de antecedência. O aumento ou queda nos índices Preço/Lucro projetados oferece uma boa orientação da confiança global do mercado, enquanto os índices de endividamento líquido sobre o EBITDA (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajudam a medir a capacidade das empresas financiarem aquisições futuras.
O Predictor cobre o mundo por setor e região. Ele é produzido semestralmente, utilizando dados de 1.000 das maiores empresas do mundo em capitalização de mercado. Os setores de serviços financeiros e imobiliário são excluídos das nossas análises, uma vez que os índices de endividamento líquido/EBITDA não são considerados relevantes nos mesmos. Todos os dados brutos do Predictor são fornecidos pela Capital IQ. Quando possível, os dados de lucros e EBITDA são fornecidos em uma base pré-excepcional, com exceção do Japão, para o qual os GAAP foram utilizados.
A KPMG Corporate Finance calcula os dados de Preço/Lucro previstos para doze meses para cada região e setor. Essa ferramenta é utilizada em função da sua transparência, disponibilidade imediata de dados e ampla aceitação na comunidade de investimentos. Nossos indicadores Preço/Lucro testam o “apetite pelos papéis”, ou seja, o grau de preparação relativo das empresas, setores e regiões para originar negócios somente com base nos valores das ações.